Negociação de permuta de incumprimento de crédito (CDS) Uma plataforma única para negociar títulos corporativos ao lado de índices de CDS, nomes únicos de CDS e opções de índice. CDS Trading A implementação de reformas de mercado de derivados OTC, como a Lei Dodd-Frank e o Regulamento das Infra-Estruturas de Mercados Europeus (EMIR), mudou a forma como os swaps de inadimplência de crédito são negociados. A MarketAxess desenvolveu funcionalidades comerciais inovadoras e eficiências operacionais para se adaptar a esta evolução do mercado e continuar a melhorar a experiência de negociação de crédito. CDS Trading Execution Nossa solução de derivativos de crédito premiada oferece uma ampla escolha de protocolos, como nossos protocolos to-to-all anônimos - nosso Livro de Pedidos de Limite Central (CLOB) para Índices de CDS SEF e Nomes Simples de CDS - integrados perfeitamente no nosso Anônimo ou Solicitação de cotação divulgada (RFQ), Click-to-Trade (CTT) e Request-for-Market (RFM). Índices CDS Plataforma SEF Opções do Índice CDS Divulgação RFQ com delta RFC divulgado sem delta Saiba mais CDS Nomes únicos O que o MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência: tudo na tela, limpo, eletrônico e transparente, diz uma baseada em Nova York Gerente de hedge funds. - Risk Awards 2015, artigo SEF do ano, janeiro 2015 CDS Insights e Reporting MarketAxess BondTickertrade. É a ferramenta de informação de preço de títulos líder da indústria que os investidores institucionais e os revendedores têm acesso para análise abrangente pré e pós-comercial e dados de mercado de renda fixa em tempo real. BondTicker contém dados FINRA TRACE, dados não TRACE-disseminated, DTCC Swap Data Repository (SDR) e dados europeus de renda fixa da Traxreg. Os participantes no mercado podem pesquisar rapidamente os dados CDS SDR, juntamente com os dados do mercado de títulos corporativos. Dados intra-dia ao vivo para índices de CDS e opções de índice de CDS Resumo dos relatórios CDS SDR volumes intraday do mercado por números brutos de noção e comércio CDS Price Data sexta-feira, 13 de janeiro de 2017 Esta tabela mostra, para o dia especificado acima, Dia (ou preço, quando aplicável) para o respectivo tenor de 5 anos com base no conjunto de níveis de contribuintes dos fabricantes oferecidos no sistema comercial MarketAxess. Saiba mais sobre a negociação do CDS no MarketAxess. Principais Benefícios Uma plataforma de e-trading de crédito único para executar caixa e derivados Preços competitivos através de amplas opções de execução de negociação Tecnologia de RFQ patenteada implantada em todos os nossos produtos, caixa e derivados Em 2005, a MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices CDS. Hoje, o MarketAxess continua inovando com uma eficiente execução comercial e funcionalidades únicas, melhorando a experiência comercial de nossos clientes. Existem vários Sefs lá fora, mas enquanto usamos outros, nós realmente gostamos do MarketAxess, diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. . Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônimo. É algo que certamente estamos aproveitando. - Risk Awards 2015, artigo SEF do ano, janeiro de 2015Top 4 Estratégias para gerenciar uma carteira de obrigações Para o observador casual, o investimento em títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Embora isso funcione bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar uma carteira de títulos, e cada estratégia vem com suas próprias compensações. As quatro principais estratégias usadas para gerenciar as carteiras de títulos são: passiva, ou comprar e manter a correspondência de índices, ou a imunização quase passiva. Ou quase ativo Dedicado e ativo Leia mais para descobrir como essas quatro estratégias são usadas. (Para obter mais informações sobre títulos, leia o Tutorial básico de vínculos.) Estratégia de obrigações passivas O investidor passivo de compra e retenção normalmente procura maximizar as propriedades geradoras de renda de títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são assumidos como fontes de renda seguras e previsíveis. Comprar e segurar envolve a compra de títulos individuais e mantendo-os até a maturidade. O fluxo de caixa dos títulos pode ser usado para financiar necessidades de renda externa ou pode ser reinvestido na carteira em outros títulos ou outras classes de ativos. Em uma estratégia passiva, não há hipóteses feitas sobre a direção das taxas de juros futuras e quaisquer alterações no valor atual do vínculo devido a mudanças no rendimento não são importantes. A caução pode ser comprada originalmente com um desconto ou premium, ao assumir que a par total será recebida no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento do cupom atual é o reinvestimento dos cupons à medida que eles ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de títulos passivos fornecem âncoras estáveis em tempestades financeiras difíceis. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação. E se implementado originalmente durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar as estratégias ativas. (Precisa de mais informações sobre estratégias de compra e retenção) Leia dez dicas para o investidor de longo prazo bem-sucedido.) Uma das principais razões para sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade e não chamáveis, como governo ou Títulos corporativos ou municipais de grau de investimento. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, pois minimizam o risco associado às mudanças no fluxo de renda devido a opções incorporadas. Que estão escritos nos compromissos dos títulos em questão e permanecem com o vínculo para toda a vida. Como o cupom declarado, os recursos de chamada e colocação embutidos em uma ligação permitem que o problema atue sobre essas opções em condições específicas do mercado. (Para saber mais sobre as opções, leia nosso Tutorial de Basics de opções.) Exemplo - Call Feature Company A emite 100 milhões de 5 títulos para o mercado público, os títulos estão completamente esgotados em questão. Há uma característica de chamada nos acordos de obrigações que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caírem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente. Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3 e, devido às empresas Boa classificação de crédito. É capaz de comprar de volta os títulos a um preço predeterminado e reeditar os títulos à taxa de 3 cupom. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário. Bond Laddering Ladders é uma das formas mais comuns de investimento em obrigações passivas. É aqui que o portfólio é dividido em partes iguais e investido em vencimentos de estilo escalonado no horizonte temporal dos investidores. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira básica básica de 10 milhões de títulos com um cupom declarado de 5. A divisão do principal em partes iguais fornece um fluxo de caixa constante constante do fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia Os Fundamentos da Escada de Obrigação.) Indexing Bond Strategy Indexing é considerado como sendo quase passivo por design. O principal objetivo da indexação de um portfólio de títulos é fornecer uma característica de retorno e risco intimamente vinculada ao índice visado. Embora esta estratégia contenha algumas das mesmas características do buy-and-hold passivo, ela tem alguma flexibilidade. Assim como o rastreamento de um índice específico do mercado de ações. Um portfólio de títulos pode ser estruturado para imitar qualquer índice de títulos publicados. Um índice comum imitado pelos gestores de carteira é o Lehman Aggregate Bond Index. Devido ao tamanho desse índice, a estratégia funcionaria bem com um grande portfólio devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é necessário considerar os custos de transação associados ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir mudanças no índice. Estratégia de vínculo de imunização Esta estratégia tem as características das estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que um portfólio é investido para um retorno definido por um período de tempo específico, independentemente de qualquer influência externa, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade de usar a estratégia de imunização é potencialmente desistir do potencial positivo de uma estratégia ativa para a garantia de que o portfólio alcançará o retorno desejado desejado. Como na estratégia de compra e retenção, por design, os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alto grau com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupão zero e igualar o prazo de validade da obrigação à data em que o fluxo de caixa deverá ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento de fluxos de caixa. Duração. Ou a vida média de um vínculo, é comumente usado na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa da volatilidade das obrigações do que a maturidade. Esta estratégia é comumente utilizada no ambiente de investimento institucional por companhias de seguros, fundos de pensão e bancos para corresponder o horizonte temporal de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usada com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa após a aposentadoria individual, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para saber mais, leia Advanced Bond Concepts: Duration.) Estratégia Active Bond O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade melhorada para retornos obviamente, aumenta o risco. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação da taxa de juros, tempo, avaliação e expansão do spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas no futuro em vez de se estabelecer com o que uma estratégia passiva pode oferecer. Conclusão Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. A abordagem de compra e retenção apela a investidores que procuram renda e não estão dispostos a fazer previsões. As estratégias do meio-da-estrada incluem indexação e imunização, que oferecem alguma segurança e previsibilidade. Depois, há o mundo ativo, que não é para o investidor casual. Cada estratégia tem seu lugar e, quando implementada corretamente, pode atingir os objetivos para os quais foi planejado. CDOs sintéticos que fazem retorno como rendimentos Juiced Derivatives que agrupam permutas de crédito e inadimplência para fazer apostas ampliadas sobre dívidas corporativas, popularizadas na última bolha de crédito, são Fazendo um retorno quando os investidores procuram mais longe para alternativas a títulos com rendimentos escassos. O Citigroup Inc. é um dos bancos que vendeu até 1 bilhão de obrigações de dívida garantidas sintéticas este ano, após 2 bilhões em 2012, de acordo com estimativas do credor de Nova York. Negociar as chamadas tranches de índices que usam uma estratégia similar para os rendimentos de suco aumentaram 61% no último mês. O crédito sintético, que amplificou a crise financeira há cinco anos, atrai investidores depois que as taxas de títulos corporativos caíram para menos da metade da média de 20 anos. Ao apostar no grau de inadimplência de um grupo de empresas, um CDO pode pagar rendimentos relativos de mais de 5 pontos percentuais, quatro vezes o de uma transação típica de swap de crédito em dívida similar. X201CThatx2019s é uma estratégia válida para esta parte do ciclo de crédito: Donx2019t se estende na qualidade de crédito, mas sim alavanca sua exposição a crédito de melhor qualidade, x201D Ashish Shah, chefe do investimento de crédito global da AllianceBernstein LP, com sede em Nova York, que supervisiona 256 Bilhões em ativos de renda fixa, disse em uma entrevista por telefone. Switches de agrupamento O Citigroup, com sede em Nova York, ofereceu um comércio sintético de CDO para hedge funds este ano, que permitia o intercâmbio de créditos de crédito contra incumprimentos de 125 mutuários corporativos, de acordo com uma pessoa familiarizada com o campo e uma cópia de um portfólio proposto obtido pela Bloomberg News. O investidor começaria a suportar perdas na piscina quando atingisse 5% e seria aniquilado se as perdas excedessem 7%, recebendo pelo menos 500 pontos base por ano durante três anos. Um simples comércio de permutas de crédito nas mesmas empresas teria pago pelo menos 130 pontos base, de acordo com o documento de marketing. Ao contrário de muitas das ofertas sintéticas criadas durante o pico do marketx2019s antes de 2008, a transação lançada pelo Citigroup wasnx2019t foi vendida a investidores sob a forma de valores mobiliários e wasnx2019t classificada por empresas de rating. Cerca de 2 bilhões de negócios similares foram criados no ano passado e entre 500 milhões e 1 bilhão em 2013, Mickey Bhatia, chefe de crédito estruturado do Citigroup, disse em uma entrevista. Os negócios variam entre 10 milhões e 30 milhões, disse ele, recusando-se a comentar sobre quaisquer transações específicas. X2018Desperate Searchx2019 x201CInvestors estão em uma busca desesperada de rendimento, x201D disse David Knutson, um analista de crédito no Legal amp General Investment Management America. Os produtos x201CCDO oferecem um rendimento incremental para as transações plain-vanilla. x201D Em outros mercados de crédito, um indicador de referência do risco de crédito corporativo nos EUA aumentou à medida que bancos, hedge funds e outros gerentes de dinheiro transferiam transações para uma nova versão do índice de swaps de crédito inadimplente . As histórias de negócios mais importantes do dia. Receba o boletim diário Bloombergaposs. Agora você receberá o boletim informativo do Plano do Jogo, Série 20, do Índice de classificação de investimento Markit CDX North America, utilizado para proteger contra perdas sobre a dívida da empresa ou para especular sobre solvabilidade, negociado em 89 pontos base ou 9,2 pontos base superior à Série 19 a partir de 11:24 am em Nova York, de acordo com os preços compilados pela Bloomberg. A nova série deve negociar 9 pontos base mais amplo do que o benchmark antigo, com base no custo dos swaps de inadimplência individuais em empresas de cada índice, de acordo com analistas do JPMorgan Chase amp. Block, Genworth Novas versões dos índices do Grupo Markit Groupxx2019s são criadas a cada seis meses. As empresas são substituídas se não possuírem títulos de crédito adequados, não estão entre os mutuários negociados mais ativamente ou não atendem a outros critérios. Block Financial LLC e Genworth Financial Inc. foram adicionados à nova versão, enquanto a Canadian Natural Resources Ltd. e a CenturyLink Inc. foram removidas. O índice de swaps de crédito geralmente aumenta à medida que a confiança dos investidores se deteriora e diminui à medida que melhora. Os contratos pagam o valor nominal do comprador se o mutuário não cumprir suas obrigações, menos o valor da dívida inadimplente. Um ponto base é igual a 1.000 por ano em um contrato que protege 10 milhões de dívidas. O spread de swap de taxa de juros de dois anos dos EUA, uma medida do estresse do mercado de dívida, diminuiu 1,7 pontos base para 16,56 pontos base às 11:25 da manhã em Nova York. A medida estreita quando os investidores favorecem ativos como a dívida corporativa e se ampliam quando buscam a segurança percebida dos títulos públicos. Index Tranches Bonds of Charlotte, na Carolina do Norte, o Bank of America Corp. são os títulos corporativos em circulação mais negociados em moeda estrangeira pelos negociantes, que representam 6,3% do volume de negócios de negociantes de 1 milhão ou mais às 11:19 am em Nova York, de acordo com a Trace, o sistema de relatório de preços de títulos da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro. As parcelas de índices são cortadas de acordo com o risco, com alguns investidores concordando em garantir os primeiros incumprimentos entre o grupo de empresas. A maioria dos negócios tem sido nas parcelas mais baixas, com vencimentos de um a três anos e predominantemente nos EUA e na Europa, disse Bhatia. X201CItx2019s para fazer com a visão macroeconômica, x201D com mais certeza no curto prazo do que 10 anos, bem como preocupações de liquidez sobre a capacidade de vender no mercado secundário, disse ele. CDOs sintéticas As vendas de CDO sintéticos sob medida estão subindo após o mercado, mas fecharam-se durante a crise financeira em 2008. Após o valor da proteção de crédito vendido através de CDO nesse período, subiu para cerca de 1 trilhão, os investidores sofreram prejuízos de até 90% Promoções que apostam fortemente em empresas financeiras que falharam durante a crise, incluindo Lehman Brothers Holdings Inc. e bancos islandeses. No mercado hipotecário, os CDOs que embalaram títulos de empréstimo em casa e receberam ratings da AAA pela SampP aniquilaram os investidores em questão de meses, de acordo com um processo do Departamento de Justiça arquivado em 4 de fevereiro em Los Angeles. CDOs sintéticos x201 Titularização compatível para continuar e expandir-se, mesmo quando o mercado de hipotecas secou e forneceu aos especuladores um meio de apostar no mercado imobiliário, x201D, o Comitê de Inquérito de Crise Financeira, escreveu em um relatório de 2012. X201CBy em camadas sobre o risco correlacionado, eles se espalharam e amplificaram a exposição a perdas quando o mercado imobiliário entrou em colapso. x201D À medida que o Federal Reserve detém sua taxa de juros de referência perto de zero por um quinto ano, os investidores, incluindo fundos de pensão e hedge funds, estão buscando uma dívida mais estruturada Ou derivados que oferecem maiores rendimentos do que os títulos ou empréstimos subjacentes a eles. Alternativas de rendimento Os rendimentos médios das obrigações empresariais de grau de investimento caiu para 2,82% em 18 de março, 3,16 pontos percentuais abaixo da média desde 1993, de acordo com o Banco da América Merrill Lynch US Corporate Index. Os rendimentos caíram de um recorde de 9,3 por cento em outubro de 2008, o mês após a falência da Lehman Brothers. As vendas de obrigações de empréstimos garantidos, que agrupam a dívida garantida superior de empresas de classe especulativa, aumentaram mais de quatro vezes no ano passado para 55 bilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. O Bank of America espera que 75 bilhões sejam criados este ano. No mercado de tranche de índice, a forma mais simples de um CDO sintético onde os investidores apostam no grau em que as empresas em benchmarks de crédito-swaps serão padrão, a negociação também está aumentando. A MBIA, a Radian Net, contratos pendentes em parcelas da versão atual do índice de classificação de investimento Markit CDX, subiram para 1,48 bilhões na semana encerrada em 15 de março, de 919 milhões no mês anterior, de acordo com o Depositary Trust amp Clearing Corp. que administra uma Repositório central para o mercado. O mercado expandiu 71% no ano passado. Em comparação, a tranche é comercializada na série 9 do índice, criada em setembro de 2007, quando o mercado CDO sintético estava perto do seu pico, caiu 42% para 37,2 bilhões. A série 9 do índice está vinculada a 121 empresas, todas com grau de investimento na época, incluindo a MBIA Inc. x2019 da Armonk, com sede em Nova York, agora, uma unidade de MBIA Insurance Corp. baseada em lixo e a Radian Group Inc., com sede em Filadélfia Inc. Trading Em CDOs sintéticos continuará a rebater mesmo depois que as regras do capital do banco global e a lei norte-americana Dodd-Frank tornem os derivados mais caros para negociar e manter, Peter Tchir, fundador da TF Market Advisors, com sede em Nova York, disse em um e-mail de 15 de março Aos clientes. X201CTherex2019s será essa maior busca por rendimento e propagação, e as tranches são uma maneira natural de fazê-lo, x201D ele disse. Antes de estar aqui, está no Bloomberg Terminal.
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